除资本结构不同外，Havem公司和Needem公司完全一样。Havem公司只发行股票，没有任何负债，而Needem公司不但发行

股票还发行债券。两家公司都不缴纳公司所得税。Havem公司以股利的形式将每年所有的盈利都支付给股东，它在外流通的股票数为100万股，市场资本报酬率为11%，公司当前的市场价格为1.8亿美元。Needem公司在外流通的股票数为50万股，公司价值的40%是债券，其他方面都与Havem公司相同。Needem公司的债券是无风险债券。息票利率为每年9%。公司每年都以新债换旧债。